Finanza internazionale - Intervento Forex
L'intervento sui cambi è una politica monetaria della banca centrale di una nazione. Ha lo scopo di controllare i tassi di cambio in modo che i tassi di interesse e quindi l'inflazione nel paese siano tenuti sotto controllo.
Molti paesi sviluppati oggigiorno credono non-intervention. È stato sostenuto dalla ricerca che l'intervento potrebbe non essere una buona politica per le economie sviluppate. Tuttavia, la recessione ha di nuovo portato l'argomento in esame come se l'intervento Forex sia davvero necessario per mantenere l'economia ricca.
L'intervento sui cambi è un intervento della banca centrale di una nazione per influenzare il tasso di trasferimento del fondo monetario della valuta nazionale. Le banche centrali generalmente intervengono nel mercato Forex per aumentare le riserve, stabilizzare le fluttuazioni del tasso di cambio e correggere i disallineamenti. Il successo dell'intervento dipende dalla sterilizzazione dell'impatto e dalle politiche macroeconomiche delle amministrazioni pubbliche.
Ci sono principalmente due difficoltà in un processo di intervento. Sono la determinazione dei tempi e dell'importo. Queste decisioni sono spesso un giudizio e non una politica stabilita. La capacità di riserva, il tipo esatto di difficoltà economiche del paese e le sue condizioni di mercato fluttuanti influenzano il processo decisionale.
Gli interventi sul Forex possono essere rischiosi perché possono degradare la credibilità della banca centrale in caso di fallimento.
Perché l'intervento Forex?
L'obiettivo primario dell'intervento Forex è regolare la volatilità o modificare il livello del tasso di cambio. L'eccessiva volatilità a breve termine diminuisce la fiducia del mercato e influisce sia sul mercato finanziario che su quello dei beni reali.
In caso di instabilità, l'incertezza del tasso di cambio si traduce in costi aggiuntivi e riduzione dei profitti per le aziende. Gli investitori non investono in attività finanziarie estere e le imprese non commerciano a livello internazionale. La fluttuazione del tasso di cambio colpisce i mercati finanziari e quindi minaccia il sistema finanziario. Gli obiettivi di politica monetaria del governo diventano più difficili da raggiungere. In tali situazioni, è necessario l'intervento.
Inoltre, durante il cambiamento delle condizioni economiche e quando il mercato interpreta in modo errato i segnali economici, l'intervento sui cambi rettifica i tassi in modo da evitare il superamento dei limiti.
Non intervento
Oggi, l'intervento sul mercato forex è poco utilizzato nei paesi sviluppati. Le ragioni del mancato intervento sono:
L'intervento è efficace solo se visto come precedente al tasso di interesse o ad altri aggiustamenti di politica simili.
L'intervento non ha un impatto duraturo sul tasso di cambio reale e quindi sui fattori competitivi per il settore negoziabile.
L'intervento su vasta scala diminuisce l'efficacia della politica monetaria.
I mercati privati possono assorbire e gestire abbastanza shock - non è necessario "guidare".
Intervento diretto
L'intervento valutario diretto è generalmente definito come operazioni in valuta estera condotte dall'autorità monetaria e finalizzate a influenzare il tasso di cambio. A seconda delle variazioni della base monetaria, l'intervento valutario può essere sostanzialmente suddiviso in due tipi:sterilized e non-sterilized interventions.
Intervento sterilizzato
L'intervento sterilizzato influenza il tasso di cambio senza modificare la base monetaria. Ci sono due passaggi. In primo luogo, la banca centrale acquista (vendendo) obbligazioni in valuta estera con valuta domestica. Quindi la base monetaria viene sterilizzata vendendo (acquistando) obbligazioni equivalenti denominate in valuta domestica.
L'effetto netto è lo stesso di uno scambio di obbligazioni domestiche con obbligazioni estere senza variazioni dell'offerta di moneta. L'acquisto di valuta estera è accompagnato da una vendita di un importo equivalente di obbligazioni domestiche e viceversa.
L'intervento sterilizzato ha poco o nessun effetto sui tassi di interesse interni. Tuttavia, l'intervento sterilizzato può influenzare il tasso di cambio attraverso i seguenti due canali:
The Portfolio Balance Channel- Nell'approccio del bilanciamento del portafoglio, gli agenti bilanciano i loro portafogli di valuta domestica e obbligazioni, valuta estera e obbligazioni. In caso di cambiamento, un nuovo equilibrio viene raggiunto cambiando i portafogli. Il bilanciamento del portafoglio influenza i tassi di cambio.
The Expectations or Signalling Channel- Secondo la teoria del canale di segnalazione, gli agenti vedono l'intervento sul tasso di cambio come un segnale per un cambiamento di politica. Il cambiamento delle aspettative influisce sul livello attuale del tasso di cambio.
Intervento non sterilizzato
L'intervento non sterilizzato influisce sulla base monetaria. Il tasso di cambio è influenzato dall'acquisto o dalla vendita di moneta estera o obbligazioni con valuta domestica.
In generale, la non sterilizzazione influenza il tasso di cambio apportando variazioni nello stock di base monetaria, che a sua volta modifica le attività monetarie, i tassi di interesse, le aspettative di mercato e, infine, il tasso di cambio.
Intervento indiretto
I controlli sui capitali (tassare le transazioni internazionali) e sui cambi (limitare il commercio di valute) sono interventi indiretti. L'intervento indiretto influenza indirettamente il tasso di cambio.
Chinese Yuan Devaluation
C'è stato un forte aumento delle importazioni americane di beni cinesi negli anni '90 e 2000. La banca centrale cinese avrebbe svalutato lo yuan acquistando grandi quantità di dollari USA. Ciò ha aumentato l'offerta di Yuan nel mercato e ha anche aumentato la domanda di dollari USA, aumentando il prezzo del dollaro.
Alla fine del 2012, la Cina aveva una riserva di $ 3,3 trilioni, che è la più alta riserva di valuta estera al mondo. Approssimativamente, il 60% di questa riserva è costituito da titoli di stato e obbligazioni statunitensi.
Gli effetti effettivi dello yuan svalutato sui mercati dei capitali, i deficit commerciali e l'economia interna degli Stati Uniti sono molto dibattuti. Si ritiene che la svalutazione dello yuan aiuti la Cina mentre aumenta le sue esportazioni, ma danneggia gli Stati Uniti aumentando il suo deficit commerciale. È stato suggerito che gli Stati Uniti dovrebbero applicare tariffe sulle merci cinesi.
Un altro punto di vista è che il protezionismo statunitense potrebbe danneggiare l'economia statunitense. Molti pensano che lo yuan sottovalutato danneggia maggiormente la Cina nel lungo periodo, poiché uno yuan svalutato non sovvenziona l'esportatore cinese, ma sovvenziona l'importatore americano. Pertanto, sostengono che gli importatori all'interno della Cina sono stati notevolmente danneggiati a causa dell'intervento su larga scala in valuta estera.