Finanza internazionale - Esposizione alla traduzione
Esposizione alla traduzione, nota anche accounting exposure,si riferisce a un tipo di effetto che si verifica per una variazione imprevista dei tassi di cambio. Può influire sui rendiconti finanziari consolidati di una multinazionale.
Dal punto di vista di un'impresa, quando i tassi di cambio cambiano, cambia anche il valore probabile delle attività e delle passività di una controllata estera espresse in valuta estera.
Esistono mezzi meccanici per gestire il processo di consolidamento per le imprese che devono affrontare le variazioni dei tassi di cambio. Queste sono le tecniche di gestione per l'esposizione della traduzione.
Abbiamo discusso l'esposizione delle transazioni e i modi per gestirla. È interessante notare che alcuni elementi che creano l'esposizione alle transazioni sono anche responsabili della creazione dell'esposizione alla traduzione.
Esposizione alla traduzione - Una mostra
La seguente mostra mostra il rapporto sull'esposizione delle transazioni per Cornellia Corporation e le sue due affiliate. Gli elementi che producono esposizione alla transazione sono ireceivables o payables. Questi articoli sono espressi in una valuta estera.
| Affiliato | Quantità | account | Esposizione alla traduzione |
|---|---|---|---|
| Genitore | CD 200.000 | Contanti | sì |
| Genitore | Ps 3.000.000 | Crediti | No |
| spagnolo | SF 375.000 | Note da pagare | sì |
Dall'esposizione si può facilmente comprendere che l'impresa madre ha principalmente due fonti di una probabile esposizione alla transazione. Uno è il deposito di 200.000 dollari canadesi (CD) che l'azienda ha in una banca canadese. Ovviamente, quando il dollaro canadese si deprezza, il valore del deposito diminuirà per Cornellia Corporation quando sarà cambiato in dollari USA.
Si può notare che questo deposito è anche un'esposizione alla traduzione. È un'esposizione di traduzione per lo stesso motivo per cui è un'esposizione di transazione. Il dato (Peso) Ps 3.000.000 di crediti non è un'esposizione di traduzione dovuta alla compensazione di debiti e crediti interni alla società. Le banconote (franchi svizzeri) SF 375.000 per l'affiliata spagnola sono sia una transazione che un'esposizione di traduzione.
Cornellia Corporation e le sue affiliate possono seguire i passaggi indicati di seguito per ridurre la propria esposizione alle transazioni e alla traduzione.
In primo luogo, la società madre può convertire i suoi dollari canadesi in depositi in dollari USA.
In secondo luogo, l'organizzazione madre può anche richiedere il pagamento dei 3.000.000 di Ps che l'affiliata messicana le deve.
In terzo luogo, l'affiliata spagnola può rimborsare in contanti il prestito di 375.000 SF alla banca svizzera.
Questi tre passaggi possono eliminare tutta l'esposizione delle transazioni. Inoltre, anche l'esposizione alla traduzione sarà ridotta.
Rapporto sull'esposizione alla traduzione per Cornellia Corporation e le sue affiliate messicane e spagnole (in migliaia di unità monetarie) -
| Dollaro canadese | Peso messicano | Euro | Franco svizzero | |
|---|---|---|---|---|
| Assets | ||||
| Contanti | CD0 | Ps 3.000 | Eu 550 | SF0 |
| Crediti per c.a. | 0 | 9.000 | 1.045 | 0 |
| Inventario | 0 | 15.000 | 1.650 | 0 |
| Capitale fisso netto | 0 | 46.000 | 4.400 | 0 |
| Attività esposte | CD0 | Sal 73.000 | Eu 7.645 | SF0 |
| Liabilities | ||||
| A / c pagabile | CD0 | Ps 7.000 | Eu 1.364 | SF0 |
| Note da pagare | 0 | 17.000 | 935 | 0 |
| Debito a lungo termine | 0 | 27.000 | 3.520 | 3.520 |
| Passività esposte | CD0 | Ps51.000 | Eu 5.819 | SF0 |
| Esposizione netta | CD0 | Ps22.000 | Eu 1.826 | SF0 |
Il rapporto mostra che nessuna esposizione alla traduzione è associata al dollaro canadese o al franco svizzero.
Copertura dell'esposizione alla conversione
La mostra sopra indica che c'è ancora abbastanza esposizione alla traduzione con variazioni del tasso di cambio del Peso messicano e dell'Euro rispetto al Dollaro USA. Esistono due metodi principali per controllare questa esposizione rimanente. Questi metodi sono:balance sheet hedge e derivatives hedge.
Copertura dello stato patrimoniale
L'esposizione alla traduzione non è puramente specifica dell'entità; piuttosto, è solo specifico della valuta. Lo crea una mancata corrispondenza tra attività nette e passività nette. Una copertura di bilancio eliminerà questo disallineamento.
Utilizzando la valuta Euro come esempio, la figura sopra presenta il fatto che ci sono € 1.826.000 di attività nette esposte in più rispetto alle passività. Ora, se l'affiliata spagnola, o più probabilmente la casa madre o l'affiliata messicana, pagasse 1.826.000 euro come maggiori passività, o attività ridotte, in euro, non ci sarebbe esposizione alla traduzione rispetto all'euro.
In tal caso si verificherà una perfetta copertura del bilancio. Successivamente una variazione del cambio Euro / Dollaro (€ / $) non avrebbe alcun effetto sul bilancio consolidato, in quanto la variazione di valore delle attività compenserebbe completamente la variazione di valore delle passività.
Copertura di derivati
Secondo il rapporto sull'esposizione alla traduzione corretta mostrato sopra, il deprezzamento da € 1,1000 / $ 1,00 a € 1,1786 / $ 1,00 in euro comporterà una perdita di capitale di $ 110,704, maggiore quando l'esposizione della transazione non è stata presa in considerazione.
Un prodotto derivato, come un contratto a termine, può ora essere utilizzato per tentare di coprire questa perdita. Il termine “tentativo” viene utilizzato perché l'utilizzo di una copertura di derivati, infatti, implica speculazioni sulle variazioni dei tassi di cambio.